Krig och geopolitiska energirisker
Igår (2026-03-01) attackerade USA och Israel Iran, och återigen är de omfattande energileveranserna genom Hormuzsundet i farozonen. Iran har under många år hotat att en attack mot landet kan resultera i en stängning av den vattenväg som länkar Saudiarabien, Iran, Irak och Förenade Arabemiraten med Omanbukten och Persiska viken. Cirka 25 procent av den fartygsburna oljan och 20 procent av världens flytande fossilgas (LNG) passerar genom sundet.
Om hotet blir allvar kan en lång blockad skulle ge högre priser på LNG. Analysföretaget ICIS modell visar ett april-gaspris på TTF på 90 €/MWh vid en stängning som varar tre månader, vilket är mer än en fördubbling från nuvarande nivå. Oljepriset påverkas också, och förväntningarna är att priset stiger 9 procent till strax över 70 USD/fat i morgon måndag. Men även om sundet inte officiellt helt har stängts ännu, innebär kriget störningar och ökar den geopolitiska riskpremien på olja och gas.
Hot om stängning. Hormuzsundet är en livsnerv för fartygsburna gas- och oljetransporter, och ett återkommande konfliktområde. Källa: Sigholm, Google Maps.
I nöd och lust
Sedan Ryssland vred av gasleveranserna 2022 är gasmarknaden i Europa mycket närmare länkad till världsmarknaden för LNG, och gaspriset på Europas referensmarknad Title Transfer Facility (TTF) i Nederländerna följer de viktigaste importmarknaderna i Asien, prisat med den Japansk-koreanska markören (JKM). Det innebär att geopolitiska oroshärdar som Europa kunde skakat av sig fram till och med 2021 nu letar sig direkt in i européernas energiräkningar.
Genomsnittlig fyllnadsnivå i europeiska gaslager
Inte i gasen. Gaslagernivåerna är på 30 % i snitt i Europa, med mer än en månad kvar av uttagssäsongen. Det ökar känsligheten mot den pågående försämringen av det geopolitiska läget. Källa: Sigholm, AGSI GIE
Årets låga nivåer i Europas gaslager kan bidra till en extra känslighet mot prisökningarna. Gaslagren i Europa snittar 30 procent fyllnadsgrad i slutet av februari, vilket är 8 procentenheter under säsongssnittet. Så låga har gaslagernivåerna inte varit vid den här tiden sedan gaskrisen eskalerade 2022.
Elpriset i Europa bestäms i stor utsträckning av gaspriset, och det är rimligt att förvänta sig en uppgång på både gas- och elterminerna på måndag morgon. Hur långt kriget blir är oklart, men om regimen i Iran pressas tillräckligt kan en stängning av sundet vara en sista utväg. Det skulle dock också öka trycket på Iran från både världssamfundet, USA och grannländerna.
Osunt beroende
Händelseutvecklingen visar återigen på hur utsatt Europa är så länge vi förlitar oss på långväga importer av olja och LNG från kleptokratier. Tvärtemot petropopulismens subventioner till fossilt och önskan om låga priser vid pumpen, hade varit mycket bättre, billigare och säkrare med lokalproducerad, förnybar energi. Kanske kan utvecklingen ge ny fart på ansträngningarna att bygga ut den förnybara kraften i Europa och öka takten i elektrifieringen. Det är i princip samma framsynta åtgärder som Sverige började genomföra efter energikriserna på 70-talet.
